反观2007年美国次贷危机爆发后，网易美联储在15个月的时间里将基准利率迅速从5.25%降至大幅降至零附近。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），力荐同时出生人口数量不断下降，力荐意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。由于竞争压力，严选东亚国家和地区普遍存在总和生育率低下的现象，严选如根据世界银行公布的2021年总和生育率数据，韩国为0.81，日本为1.3，新加坡为1.12，中国香港只有0.77。

在周期理论中，好课与此相对应的是康波周期和库茨涅兹周期，但似乎不能完全照搬。我国一方面生育率超预期下降，网易另一方面预期寿命快速上升。根据统计局每年公布的抽样数据，力荐我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，力荐由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。

即今后要延长企业的生命周期，严选需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。好课大脑中的神经细胞会慢慢减少。

2024年随着美国通胀的回落，网易美联储或许会选择降息，且颇有自主性。

作为欧洲最强大的国家——德国，力荐也早就步入超老龄化社会的，IMF预测其2024年的GDP增速只有0.5%。从一般的规律看，严选全球人口的预期寿命每隔十年，就会延长3岁。

即今后要延长企业的生命周期，好课需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。我们的生命也存在周期，网易分别经历成长、成熟、衰老和死亡这些阶段。

企业生命周期变短，力荐与全球供给不断增加有关，但需求却因为贫富差距的扩大而变得疲弱。我从47岁才开始长跑，严选一开始只能跑5公里左右，随着每月跑量的增加，过了50岁之后，每次都能跑到10公里左右。

(责任编辑：吴佩慈)